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2008年國際經濟衰退對國內外石油市場影響分析

2009/11/05 經濟部能源局 點閱人次: 575

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▓撰文:吳榮華、洪鼎倫

2007年中美國爆發次級房貸危機後,不到1年的時間,房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)二大房貸公司發生財務危機,引發雷曼兄弟、美國保險集團等大型企業發生財務困難。因經濟衰退的影響,銀行業進而緊縮信用,尤其面對石油產業前置時間(Lead Time)長和資本密集所衍生高風險的投資時,銀行業更是保守,當油公司籌措資金不易時,將減少石油的探採,2009年全世界油氣探勘預算較2008年減少3%。本文探討2008年的經濟衰退對石油市場之影響及因應對策,先探討經濟衰退的原因及其影響,並討論對於石油市場的影響,最後提出因應作法,供石油相關產業及政府參考。

經濟衰退的原因及影響

2008年經濟衰退的根源為美國次級房貸(Subprime Mortgage)的影響,係美國抵押貸款業者以較高的利率,提供貸款給信用較差的民眾購物貸款。當景氣熱絡時,房價上漲,就算房貸戶違約,銀行得到的資產也大於貸款;但當景氣不好房價下跌時,將使得房貸戶無力償還,而導致違約率上升,銀行壞帳率增加,引爆次貸風暴。

金融風暴的影響主要是透過銀行信用的緊縮,再加上個人及企業信心的下降,而引起的一連串反應。以美國汽車業為例,美國消費者縮減開支後,通用、福特、克萊斯勒等3大汽車銷售都明顯下滑,通用汽車在2008年10月的銷售量大跌45%。

各國對經濟衰退的對策

各國因應金融風暴的對策,主要是先拯救金融市場,再提出相關振興經濟的措施。

一、拯救金融市場
主要為接管銀行及降息等兩種手段,例如:美國聯準會(FED)調降重貼現率與聯邦資金利率以紓解次級房貸的信用緊縮;英國接收英國第8大抵押貸款銀行「布拉德福德-賓利銀行」。

二、振興經濟
為了振興經濟,歐美及亞洲各國於2008年陸續提出各種方案,主要以擴大政府支出或退減稅的方式來刺激民間消費。

對石油市場的影響

金融風暴對石油市場需求面及供給面的影響如下:

一、需求面分析
經濟衰退引起消費者信心不足,投資信心下降,從而導致做為工業原料的原油以及做為最終產品的燃料需求下降,石油相關衍生產品的需求量也因之下降。2009年後隨著金融機構表現穩定,美國經濟衰退緩和,但對於經濟復甦的時點及力道依然充滿不確定。據OPEC的預測,2009年全年日均石油需求將比2008年下降165萬桶,其中以OECD國家最為嚴重。

二、供給面分析
金融風暴的影響,使得銀行的流動性短缺,對於石油業這種前置時間(Lead Time)長、資本密集與回收期長的投資採取觀望態度,中小型公司因資本額小,影響較嚴重。另因油價滑落,各油公司的獲利狀況縮減,在價格下跌數量又縮減的情況下,各油公司紛紛暫停探勘及油田的開發計畫。如秘魯國有能源公司擱置其Talara煉油廠10億美元的計畫。在石油相關的下游產業方面,經濟衰退使石化業產品銷售受阻,商品價格下滑,庫存增加所導致的資金流動匱乏更加劇企業經營的困境。

因應作法

因金融風暴所引起的信用緊縮、石油價格下跌及全球貿易減緩,使得油公司不管是內外環境都面臨嚴峻的挑戰,一般因應作法如下:

一、油公司
石油產業必須考量的是長期發展,此經濟衰退是景氣循環的一部分,並不會影響能源的長期投資。殼牌及Nokia董事長約瑪奧利拉表示,長期而言,因為原油為耗竭性能源,因此油價還是會上漲。未來原油還是全世界依賴的主要能源,因此必須持續投資探勘計畫。

二、石油下游相關產業
面對金融風暴國內廠商應開發高值化、高品質產品並加強成本控管以因應未來可能產生的低價競爭,對外考慮多元化的產品出口。

三、政府
我國「永續能源政策綱領」政策以提高能源效率、發展潔淨能源與確保能源供應穩定為目標,其所牽涉的法案分述如下:

(一)溫室氣體減量法
透過對溫室氣體的總量控制,再分配的方式創造一個供需市場,提供誘因減少溫室氣體排放與提高能源的使用效率。

(二)再生能源發展條例
透過補助與補貼來扶植綠能產業,替代能源為發展主軸,減少對石油的依賴,進而降低油價波動所帶來的影響。

(三)能源稅條例
整併各類能源有關的稅費,成為單一稅率,在稅收中立的原則下,將稅收用於減少扭曲性的租稅,主要精神在於透過正確的市場價格反映能源的使用成本。

(四)能源管理法
此法案以設立能源發展基金,提供能源研究發展工作,此外訂有節約能源及能源使用效率的規定。

結語

2008年的經濟衰退導致全球性的經濟不景氣,使消費者縮減支出產生石油需求減少及油價下跌,銀行對於高風險的石油產業投資也採保守態度。各國雖然相繼提出振興方案,然經濟復甦仍須一段時間。

國內方面,整體需求疲弱對國內石油需求所帶來的緊縮大於油價下跌,展望2009年下半年,若國際局勢舒緩,將促使出口增加,對於石油需求也會增加。然而石油為耗竭性的能源,長期而言油價還是會上漲,因此,建議油公司仍須持續投資石油探勘,並選擇對於公司有利的投資案、石油下游產業必須多元化的出口以分散風險,以及政府應持續推動永續能源發展的無悔政策。(作者為國立成功大學資源工程學系副教授、研究生)


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